Warner Bros. Discovery respinge l’offerta Paramount Skydance e conferma l’accordo con Netflix

Dopo aver invitato gli azionisti a non aderire all’offerta Paramount Skydance lo scorso dicembre, Warner Bros. Discovery compie ora un passo formale in più. Il consiglio di amministrazione ha infatti respinto ufficialmente la proposta, definendola non superiore all’accordo di fusione già siglato con Netflix e ribadendo che non risponde all’interesse della società e dei suoi azionisti.

Valore economico e costi dell’operazione

Secondo quanto indicato dalla società, l’accordo con Netflix prevede per gli azionisti Warner Bros. Discovery una combinazione di liquidità e azioni Netflix, oltre alla partecipazione in Discovery Global, destinata a mantenere asset rilevanti nei contenuti sportivi e informativi con autonomia operativa e flessibilità finanziaria. Al contrario, accettare l’offerta Paramount comporterebbe per Warner Bros. Discovery costi stimati complessivamente in circa 4,7 miliardi di dollari, legati a penali di recesso, oneri finanziari e maggiori interessi sul debito

Il board evidenzia che questi costi ridurrebbero in modo significativo il beneficio economico per gli azionisti, incidendo anche sul valore effettivo della termination fee prevista da Paramount Skydance in caso di mancata chiusura dell’operazione. L’accordo con Netflix, al contrario, non prevede oneri di questo tipo per Warner Bros. Discovery

Struttura finanziaria e rischio di chiusura

Un altro elemento centrale riguarda la probabilità di completare l’operazione. Warner Bros. Discovery sottolinea che l’offerta Paramount si basa su una struttura fortemente indebitata e su un ampio ricorso a finanziamenti esterni, fattori che aumentano il rischio di mancata chiusura, soprattutto alla luce di tempi stimati tra 12 e 18 mesi

Nel confronto Warner Bros. Discovery Paramount, il consiglio mette in evidenza la solidità finanziaria di Netflix, descritta come una realtà con un bilancio investment grade, una capitalizzazione di mercato significativamente più elevata e una forte capacità di generare cassa. L’accordo con Netflix consentirebbe inoltre a Warner Bros. Discovery una gestione operativa più flessibile fino al closing

Le conseguenze per gli azionisti

Il board richiama infine i potenziali effetti negativi per gli azionisti qualora l’offerta Paramount non dovesse concludersi. Le restrizioni operative previste tra la firma e il closing potrebbero limitare la capacità di Warner Bros. Discovery di portare avanti iniziative strategiche, incidere sulla gestione del debito e indebolire il posizionamento competitivo del gruppo, senza un’adeguata compensazione economica

Alla luce di questi elementi, Warner Bros. Discovery ribadisce che l’accordo con Netflix rappresenta la soluzione più equilibrata in termini di valore, rischio e prospettive di lungo periodo, invitando nuovamente gli azionisti a respingere l’offerta Paramount Skydance

Fonte: Warner Bros. Discovery